O que são market makers?

Os formadores de mercado desempenham um papel essencial no mercado financeiro, fornecendo liquidez e garantindo que as operações de negociação ocorram de maneira fluida. Se você é um investidor, trader ou apenas alguém interessado no funcionamento das bolsas de valores, compreender o que fazem os formadores de mercado é crucial para entender como funcionam as negociações de ativos. 

Neste artigo, analisaremos o que é um formador de mercado, como funciona sua atuação e por que ele é essencial para a estabilidade e eficiência dos mercados financeiros. 

O que é um formador de mercado (market maker)? 

Um formador de mercado é uma instituição financeira que atua continuamente no mercado financeiro, cotando os dois lados de uma negociação, ou seja, tanto os preços de compra (lances) quanto os preços de venda (ofertas). Além disso, ele também define o tamanho do mercado disponível para cada uma dessas operações. 

Os formadores de mercado garantem que exista um ambiente de negociação mais líquido e eficiente, permitindo que ativos sejam comprados e vendidos sem que grandes oscilações de preço afetem a operação. Essa atuação é essencial em mercados como ações, forex, commodities e derivativos OTC . 

Além disso, muitas bolsas de valores designam corretoras para atuarem como formadores de mercado para determinados ativos, ajudando a regular o mercado e garantir uma negociação justa e estável. 

Como funciona a atuação dos formadores de mercado? 

O processo de criação de mercado envolve a compra e venda contínua de ativos financeiros. Um formador de mercado mantém um grande estoque de determinados títulos e cotiza continuamente um preço de compra e um preço de venda. Dessa forma, ele facilita a execução de ordens imediatamente, sem que os investidores precisem esperar por uma contraparte exata. 

Quando um investidor deseja comprar ações, ele adquire pelo preço de venda definido pelo formador de mercado. Da mesma forma, quando deseja vender, ele o faz pelo preço de compra estabelecido pelo formador de mercado. A diferença entre esses dois preços, conhecida como spread, representa a margem de lucro da instituição formadora de mercado. 

Os formadores de mercado precisam manter um equilíbrio entre os estoques de ativos e gerenciar os riscos associados à manutenção de grandes quantidades de títulos. Para isso, utilizam algoritmos avançados e estratégias sofisticadas de negociação, garantindo que consigam suprir a demanda do mercado sem desestabilizar os preços. 

Preço de compra vs. preço de venda 

O preço de compra (bid) é o valor máximo que um investidor está disposto a pagar por um título. Já o preço de venda (ask) representa o menor preço pelo qual um vendedor aceita negociar esse mesmo ativo. Juntos, esses preços determinam a melhor cotação disponível no mercado. A diferença entre o preço de compra e venda é conhecida como spread de compra e venda, sendo um fator essencial para a rentabilidade dos formadores de mercado (market makers). 

Por exemplo, se um formador de mercado cotar um preço de compra de R$ 100,00 e um preço de venda de R$ 102,00 para determinada ação, o spread de compra e venda será de R$ 2,00. Esse spread compensa o formador de mercado pelo risco de manter o título e pela função essencial de fornecer liquidez ao mercado. 

Nos mercados mais líquidos, o spread tende a ser menor, pois há um alto volume de negociações e mais concorrência entre formadores de mercado. Já em mercados menos líquidos, o spread é mais amplo, refletindo riscos elevados e menor volume de transações. 

Como os formadores de mercado proporcionam liquidez? 

Os formadores de mercado desempenham um papel fundamental na liquidez do mercado financeiro, estando sempre prontos para comprar e vender ativos durante todo o horário de negociação. Eles cotam preços de compra (bid) e venda (ask) continuamente, permitindo que outros investidores realizem negociações sem atrasos ou oscilações bruscas de preço. 

Essa disponibilidade constante ajuda a estabilizar os mercados financeiros. Sem os formadores de mercado, grandes ordens de compra ou venda poderiam provocar variações acentuadas de preços, tornando o ambiente de negociação menos previsível e mais volátil. Os formadores de mercado absorvem os desequilíbrios   entre oferta e demanda, contribuindo para um fluxo de negociação mais equilibrado. 

Além disso, eles operam em plataformas eletrônicas avançadas, permitindo o gerenciamento eficiente de grandes volumes de transações. Essa tecnologia auxilia na manutenção da liquidez do mercado, mesmo durante períodos de forte volatilidade. 

Como os formadores de mercado fazem hedge? 

Os formadores de mercado realizam hedge cambial financeiro para gerenciar riscos associados à manutenção de estoques elevados de títulos. O hedge consiste em assumir posições compensatórias em outros instrumentos financeiros para reduzir o impacto de variações adversas de preço. 

Por exemplo, se um formador de mercado possui uma grande quantidade de ações de uma empresa, ele pode utilizar contratos futuros ou opções para proteger sua posição contra uma queda no valor do ativo. Dessa forma, ele reduz sua exposição ao risco e mantém sua operação lucrativa. 

As estratégias de hedge variam conforme a abordagem adotada pelo market maker, os tipos de ativos negociados e as condições do mercado financeiro no momento. A gestão eficaz de risco é essencial para que os formadores de mercado possam continuar fornecendo liquidez sem assumir riscos excessivos. 

Como os formadores de mercado definem os preços? 

Os formadores de mercado ajustam seus preços com base na dinâmica de oferta e demanda, monitorando continuamente as condições do mercado para garantir liquidez e eficiência nas negociações. 

Diversos fatores influenciam a precificação utilizada por empresas que atuam como formadoras de mercado: 

• Oferta e demanda: O principal fator determinante. Se a demanda por um ativo aumentar, seu preço tende a subir; se a oferta for maior que a demanda, os preços caem. 
• Condições do mercado: Volatilidade, indicadores econômicos e notícias relevantes podem impactar a precificação de ativos. 
• Gestão de estoques: Os formadores de mercado ajustam preços para equilibrar seu inventário de ativos. Se detêm grande quantidade de um título, podem reduzir seu preço de venda para aumentar a demanda. 
• Concorrência no mercado: Os preços praticados por outros formadores de mercado influenciam diretamente a precificação. Em mercados competitivos, os spreads são mais estreitos, pois há uma disputa constante para oferecer as melhores condições. 

Além disso, os formadores de mercado (market makers) utilizam algoritmos avançados e análise de dados para ajustar seus preços em tempo real, garantindo que possam fornecer liquidez contínua e gerenciar riscos de forma eficiente. 

Exemplos de formadores de mercado

Há diversos formadores de mercado reconhecidos globalmente, operando em diferentes segmentos do mercado financeiro. Algumas instituições se especializam em ativos específicos ou atuam em mercados de diferentes países. 

Nos Estados Unidos, alguns dos maiores formadores de mercado que operam na NYSE e Nasdaq incluem: 

• Credit Suisse 
• Deutsche Bank 
• Goldman Sachs 
• KCG Americas 
• Timber Hill 
• Jane Street 

Os maiores formadores de mercado do mundo atuam em múltiplas classes de ativos, abrangendo ações, renda fixa, derivativos OTC e câmbio. Entre os destaques globais estão: 

• Citadel Securities: Líder no setor de market making, com atuação predominante em ações e opções nos EUA. 
• Virtu Financial: Reconhecida mundialmente por seu uso de algoritmos sofisticados de negociação de alta frequência. 
• Goldman Sachs: Além de sua atuação em bancos de investimento, é um dos principais formadores de mercado de commodities e renda fixa. 
• JPMorgan Chase: Atua fortemente na formação de mercado, com ênfase em renda fixa e câmbio. 
• Morgan Stanley: Destaca-se na formação de mercado em ações, derivativos e renda fixa, sendo um dos principais participantes em negociações globais. 

Formadores de mercado designados 

Algumas bolsas de valores utilizam um modelo de formador de mercado designado, no qual uma única instituição recebe exclusividade sobre o fluxo de ordens para um ativo específico. Esse modelo difere do sistema tradicional, onde vários formadores de mercado competem para oferecer os melhores spreads. 

Os formadores de mercado designados são responsáveis por manter a estabilidade da negociação, garantindo preços de compra e venda equilibrados para todo o mercado. Além disso, eles também são encarregados de definir o preço de abertura diário, que pode diferir do fechamento do dia anterior devido a movimentações após o expediente. 

Perguntas frequentes sobre formadores de mercado 

Qual a diferença entre negociação e atuação de um formador de mercado? 

A negociação no mercado financeiro envolve a compra e venda de ativos com o objetivo de obter lucro com as oscilações de preço. Os traders podem ser tanto indivíduos quanto instituições que buscam oportunidades no mercado. 

Já os formadores de mercado, em vez de especularem sobre preços, garantem liquidez contínua ao fornecer cotações de compra (bid) e venda (ask). Seu lucro vem do spread, e não de flutuações de preço, tornando-os peças fundamentais para a estabilidade do mercado financeiro. 

O que é um corretor formador de mercado? 

Um corretor formador de mercado é uma corretora que atua como market maker, fornecendo liquidez e facilitando negociações. Essas corretoras mantêm estoques de ativos financeiros e oferecem preços de compra e venda, permitindo que os investidores realizem operações com menor custo de transação e maior eficiência. 

Os corretores formadores de mercado são essenciais para o funcionamento eficiente do mercado financeiro, atendendo tanto investidores institucionais quanto de varejo, conectando compradores e vendedores em diversas classes de ativos.